Der zyklische Aufschwung der Weltwirtschaft ist intakt, die Dynamik wird sich aber im 2. Halbjahr deutlich abschwächen. Fallende Frühindikatoren,
die Staatsrisiken (Stichwort Griechenland) und ein nur leicht verbesserter Arbeitsmarkt deuten an, dass sich die Erholung in der Eurozone und in den
USA verlangsamen wird. Die positive Seite der Medaille: Die Inflation bleibt in allen drei großen Wirtschaftsräumen (USA, Japan, Europa) durch die
erforderliche Sanierung der Staatsfinanzen auf einem niedrigen Niveau. Leitzinserhöhungen in Europa sind aus Sicht der ERSTE-SPARINVEST das
ganze Jahr 2011 „kein Thema“. Die Weltwirtschaft stützt sich nach wie vor auf die Dynamik in den Schwellenländern: Allen voran China, Indien, Russland und
Türkei, werden der Wachstumsmotor bleiben, prognostiziert die ERSTE-SPARINVEST in ihrem Investmentausblick für das zweite Halbjahr.
In Ihrer Anlagestrategie für das 2. Halbjahr favorisiert die ERSTE-SPARINVEST schwerpunktmäßig
- Unternehmensanleihenfonds, vorwiegend im Hochzinsbereich (z.B.: ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD)
- Schwellenländeranleihenfonds bevorzugt in Hartwährung
- Aktiv gemanagte Asset-Allocation Fonds
(z.B: ESPA PORTFOLIO BALANCED 50)
ERSTE-SPARINVEST Anleihenfondsleiter Fleischer: Keine Inflationsrisiken in Sicht
Die globalen Wirtschaftsindikatoren seien zwar nach wie vor im Einklang mit dem „zyklischen Aufschwung“, der im Frühjahr 2009 begonnen hat.
Der Rückgang bei einigen Frühindikatoren deute allerdings auf eine nachlassende Dynamik hin. Zudem erhöhten die zugenommenen Staatenrisiken
(vor allem in Europa) und der schwache Arbeitsmarkt die Unsicherheit, erklärt Alexander Fleischer, Anleihenfonds-Leiter bei der ERSTE-SPARINVEST.
Diese Faktoren werden auf absehbare Zeit für niedrige Inflationsraten in den USA und in der Europäischen Wirtschaftsunion sorgen.
Aufgrund der anstehenden Konsolidierung der Staatshaushalte in einigen großen Ländern werden die Geldpolitiken der betreffenden Zentralbanken
(Fed, BoE, EZB, BoJ) sehr expansiv bleiben. Das gelte vor allem für die EZB, die das Bankensystem kräftig mit Liquidität versorge. Fleischer: „Die EZB
wird jetzt sicher nicht das labile Gleichgewicht aus dem Lot bringen, indem sie einen Zinsschritt macht.“. Im „Rest“ der Welt werden die Leitzinsen früher aber
dennoch graduell zurückgeführt.
Der Anleihenmarkt bleibe daher im 2. Halbjahr gut unterstützt. In den letzten Monaten habe die Attraktivität von Hochzins- und Schwellenländeranleihen
zugenommen. Die Unsicherheiten über die Länderbonitäten bei hoch verschuldeten Staaten haben zu höheren Risikoprämien geführt, d.h. niedrigeren Kursen
von risikobehafteten Wertpapieren und höheren Kursen von kredit-sicheren Staatsanleihen (Deutsche und US-Staatsanleihen). Gleichzeitig sei der Risikoappetit
der Investoren gesunken.
Das Fortschreiten der wirtschaftlichen Erholung, wenn auch auf niedrigerem Niveau, die niedrige Inflation in der entwickelten Welt und die expansive Geldpolitik
begünstigen Unter-nehmensanleihen im Hochzinsbereich sowie Emerging Markets-Anleihen. Das Wirtschafts-wachstum der Emerging Markets bleibt deutlich
über jenem der entwickelten Märkte, auch wenn die Dynamik nachlässt. Die Inflationsrisiken sind zwar gesunken aber nach wie vor höher als in der entwickelten Welt.
Damit ist auch das Zinsniveau im Durchschnitt höher. Die Bonität der Emittenten verbessert sich, absolut und im Vergleich zu den entwickelten Märkten,
die Emerging Markets (Hart- Lokalwährungs- und Unternehmensanleihen) bleiben attraktiv.
Fondsempfehlung: ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD (AT0000805676)
Der ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD investiert schwerpunktmäßig in Anleihen, die von europäischen Unternehmen in Hartwährungen begeben werden.
Fremdwährungsrisiken werden gegenüber dem Euro permanent und vollständig abgesichert. Das Rating der Emittenten liegt vorrangig im High-Yield-Bereich (Ba und niedriger).
Das Portfolio ist breit gestreut, es befinden sich über 100 Einzeltitel im Fonds. Der Fonds überzeugt mit einer Performance von über 18 % in den letzten fünf Jahren.
ERSTE-SPARINVEST Investmentstratege Severin: Das Wachstum kommt primär von den Emerging Markets
Auch auf der Aktienseite liegt die Phantasie primär in den Emerging Markets. „Wenn man auf Sicht der nächsten fünf bis zehn Jahre überdurchschnittlich hohe Erträge
erzielen möchte, dann muss man dort investieren“, betont Paul Severin, Investmentstratege der ERSTE-SPARINVEST. Kurzfristig seien die Märkte zwar korrekturanfällig,
doch langfristig führe kein Weg an ihnen vorbei. Im 1. Halbjahr haben die meisten Aktienindizes negativ abgeschnitten. Dank der überraschenden Dollar-Entwicklung ging sich
für einige Indizes (MSCI World: + 3,8 %, MSCI Emerging Markets +9,5 %) trotz der Griechenland-Turbulenzen ein Plus aus.
Aus Sicht der ERSTE-SPARINVEST sind Aktien mit einem geschätzten KGV von 13,1 (Jahr 2010, Basis MSCI World) günstig bewertet. Die Gewinnentwicklung der
Unternehmen gestalte sich seit drei Monaten überraschend positiv, die Eigenkapitalrendite sei deutlich im Steigen begriffen, so Severin. Negativ schlage sich derzeit die
Markttechnik zu Buche, der langjährige Durchschnitt sei bei vielen lokalen Indizes nach unten durchbrochen worden. Die Konsolidierung könnte während der Sommermonate
aufrecht bleiben. Relativ betrachtet sind für die ERSTE-SPARINVEST die europäische Akienmärkte und die Emerging Markets am attraktivsten, auch die Einschätzung für
Japan hat sich verbessert. Auf der Branchenebene finden Industrietitel, Konsumwerte und der Pharmasektor Gefallen.
Insgesamt ist die Aktienquote in den von der ERSTE-SPARINVEST verwalteten gemischten Fonds derzeit auf neutralem Niveau.
Rohstoffe sollten ihre Aufwärtstrends bei Klarheit über eine konjunkturelle Verbesserung weiter verfolgen.
Fondsempfehlung für Investoren, die Sommerkorrekturen für den Positionsaufbau von Aktien nützen wollen, ist der ESPA PORTFOLIO BALANCED 50 (ISIN AT0000724190).
Dabei handelt es sich um einen Absolute Return-Fonds, der zwischen 0-50 % in Aktienfonds, zu 50-100 % in Anleihenfonds und bis zu 10 % in alternativen Investmentstrategien
veranlagt ist. Mit einer 5-Jahresperformance von 3 % hat er den scharfen Einbruch während der Finanzkrise gut bewältigt.
Präsentation zu Pressekonferenz
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Foto: ERSTE-SPARINVEST Vorstandsvorsitzender Heinz Bednar: "Der Weg ist holpriger geworden, die Chancen werden selektiver"
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Foto: ERSTE-SPARINVEST Anleihenfondsleiter Alexander Fleischer: "Keine Inflationsrisiken in Sicht"
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Foto: ERSTE-SPARINVEST Investmentstratege Paul Severin: . „Wenn man auf Sicht der nächsten fünf bis zehn Jahre überdurchschnittlich hohe Erträge
erzielen möchte, dann muss man in den Schwellenländern investieren“,
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ERSTE-SPARINVEST, Presse- und Öffentlichkeitsarbeit
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Dieter Kerschbaum, Tel. 050 100 DW 19858,
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Regina Haberhauer, Tel. 050 100 DW 19860,
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Sitz Wien, FN 81876 g, Handelsgericht Wien, DVR 0550922
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